孙彬彬:浮动万宝娱乐官网净值型货基表现仍有待观察|金融|宏观调控|金融体系_万达平台_万达娱乐注册最新地址

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        1. 孙彬彬:浮动万宝娱乐官网净值型货基表现仍有待观察|金融|宏观调控|金融体系

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            短期理财基金机会监管趋严  ,去年三季度规模已停止增长    ,今年三季度规模进一步下降  。除了严监管暂停申购之外  ,与传统货基利差收窄也是短期理财基金规模缩水的重要因素  。

            浮动净值型货基表现仍有待观察

            货币基金加久期 。货币基金加权平均期限(均值)由今年二季度的62天上升至三季度的71天    ,货币基金大幅减持短期资产(主或者150天以内  ,品种主要为买入返售)   ,增持中长期资产(150天以上资产持仓比重均有所上升) 。在收益率上行的情形下  ,货币基金主要通过加久期来增厚回报  。

            浮动净值型货基与摊余成本法货基在投资范围上并没人实质性区别   ,收益上也比较慢有显著差异;同時浮动净值货币基金在还面临短债基金竞争  ,利率下行周期短债基金收益表现机会更有优势;目前浮动净值货币基金申报数量暂且多  ,整体还处于试点阶段  ,未来具体表现还有待观察  。

            从发行规模来看   ,三季度新发行的6只浮动净值型货基规模普遍较小(中银瑞福除外)   ,今年二季度以前传统货基的平均发行规模为15.77亿份 。此外  ,目前6只浮动净值型货基只面向机构投资者    ,申购门槛都在1150万以上 。

            2.2. 资产配置:降杠杆    ,加久期

            短期理财基金份额为4354亿份   ,较上一季度减少452亿份  。

            不过机会6只浮动净值型货基都在今年三季度发行   ,具体持仓细节(如资产配置、久期、杠杆等)三季报仍未组阁  。

            从货币基金数量来看   ,短期理财基金数量维持稳定  ,或者三季度有6只货币基金新成立  ,均为浮动净值型货币基金  。

            具体到资产配置上  ,今年三季度货币基金大幅增持银行存款   ,企业债和ABS的持仓占比均有小幅的回升;同业存单和买入返售在货基中持仓比重降幅较大  ,国债、金融债、短融、中票、一点债券和一点资产的持仓比重略有降低  。

            货币基金规模继续萎缩  。截至2019年三季度   ,传统货币基金份额为7.040万亿份   ,较上一季度下降2059亿份  。

            货币基金降杠杆 。2019年三季度货币基金杠杆继续下降  ,从今年二季度的105.2%降至103.9% 。此外   ,从资产总额和资产净值的差额来看   ,货币基金整体在主动降杠杆  。

            1.2. 资产配置:降杠杆   ,加久期

            从整体资产配置情形来看   ,三季度现金类资产持仓占比明显上升   ,其中主要增持资产是银行存款  ,而债券类资产和一点资产在货基中的持仓占比小幅下降 。

            此外  ,考虑到收益率优势    ,机会有主次货基投资者转向了类货基银行理财  。

            三季度货基收益率先下后上 。银行存款、同业存单和买入返售(逆回购)是货币基金的主要配置资产   ,三季度合计占比为88.74% 。三季度央行逆回购投放整体偏紧    ,资金利率中枢小幅上行  。受此影响    ,同业存款和同业存单利率整体均有所回升  。三者同時带动货币基金收益率整体上行  。

            浮动净值型货基与摊余成本法货基在投资范围上并没人实质性区别   ,收益上也比较慢有显著差异;同時浮动净值货币基金在还面临短债基金竞争   ,利率下行周期短债基金收益表现机会更有优势;目前浮动净值货币基金申报数量暂且多   ,整体还处于试点阶段    ,未来具体表现还有待观察 。

            具体到资产配置上  ,与传统货基类事   ,今年三季度短期理财基金中持仓占比下降较大的是同业存单和买入返售   ,国债、企业债、短融和一点资产的比重都在小幅回落;持仓占比增幅最大的银行存款    ,金融债、中票和ABS的比重均有小幅上升  。

            货基规模下滑  ,叠加股票、债券和混合型基金规模扩张   ,货币基金规模占比继续下滑至54.72% 。

            投资者偏好向非货基(股票、债券和混合基金)转移  。今年三季度债券、股票和混合型基金规模都在所增长    ,分别增长647、248和3454亿份   ,债券型基金规模大幅增长机会与二、三季度债市整体走强有关 。具体而言    ,三季度债券型基金增量主要来自于中长期纯债型基金    ,相比二季度增长2378亿份 。

            三季度货币基金收益率真是有所抬升   ,但在债基表现更优的情形下  ,投资者仍选则撤离货币基金  ,继续转向债基  。

            短期理财基金杠杆继续回落   ,由二季度的109.7%小幅下降至109%  。

            传统货币基金

            二季度短期理财基金大类资产配置中债券和一点资产的持仓比例均降低另一一个百分点   ,现金资产比重上升另一一个百分点  。

            文/万达娱乐意见领袖专栏作家 孙彬彬

            1.1. 规模大幅萎缩   ,收益率先下后上

            此外    ,机会三季度流动性分层问题图片图片仍未删剪出理  ,非银金融机构跟生小银行在融资收紧的背景下   ,也会赎回流动性较高的货基来满足自身的流动性管理需求  。

            短期理财基金

            短期理财基金久期回升 。三季度短期理财基金久期有所抬升  ,加权平均期限由今年二季度的99天上升至108天  。与传统货币基金类事   ,久期的升高主或者机会货币基金仓位中短期资产占比降低(主或者150天以内)   ,150-120天的中期资产占比整体维持稳定   ,120天以上的长期资产占比有所提高 。

            (本文作者介绍:天风证券固定收益首席分析师孙彬彬)

            2.1. 短期理财规模进一步降低